美高梅中國

新濠國際發展

摩根大通發布研報稱，4月澳門博彩收入總額(GGR)同比增2%至189億澳門元，優于預期。然而，小摩表示，並不認爲濠賭股第一季的盈利會對現時股價有太大的影響，除非遠高于或低于預期。因此，將目標聚焦五一黃金周的表現上，並與去年同期以及農曆新年的假期進行比較。

報告表示，澳門博彩業的行業表現顯著欠佳，意味著買方對五一黃金周的期望並不高。小摩認爲，日均收入8至8.5億澳門元可能會被視爲許多人的“底線預期”，但達到這一預期水平的風險不大。

由于盈利風險與低估值之間持續拉鋸戰，該行業的表現可能會受限，直到市場預期重新調整，該行預期這可能在5月底，即在第一季度收益報告和五一黃金周數據公布後實現。因此，該行目前對該行業保持“選擇性”投資，希望通過目標性選股來産生超額收益。

短期展望，小摩持防守策略，建議做多美高梅中國(02282)(目標價13.5港元)，因其強勁的盈利能力及相對價值及收益表現。同時，建議做空新濠國際發展(00200)(目標價3港元)和澳門博彩控股(00880)(目標價2港元)，兩者評級同爲“減持”。中期展望則建議逐步累積大型且流動性高的股票，尤其看好銀河娛樂(00027)(目標價36港元)，看好其相對價值和中期增長潛力，評級“增持”。