智通財經APP獲悉，國泰海通證券發佈研究報告稱，近期中東局勢緩和信號持續驗證，4月8日以來風險資產在全球大類資產中表現明顯領先，印證市場風險偏好正逐步修復。該機構認為，當前地緣風險已經在逐步緩釋，儘管仍可能反覆，但鑑於風險邊界已趨於清晰，後續資產價格對戰事的定價有望逐步鈍化。後續投資者對於風險因素或趨於逐漸鈍化，而對積極因素則愈加敏感，我們建議超配A/H股、黃金與原油。

國泰海通證券主要觀點如下：

大勢研判：地緣風險對風險偏好衝擊最大的時刻已基本過去。近期中東局勢緩和信號持續驗證，4月8日以來風險資產在全球大類資產中表現明顯領先，印證市場風險偏好正逐步修復。國泰海通證券認為，當前地緣風險已經在逐步緩釋，儘管仍可能反覆，但鑑於風險邊界已趨於清晰，後續資產價格對戰事的定價有望逐步鈍化。借鑑俄烏衝突經驗，在風偏修復上修過程中，前期深跌資產的反彈彈性更大，建議關注2月底以來回調幅度靠前的港股。

港股市場：前期壓制港股的特有不利因素正逐步改善。當前港股微觀流動性與基本面預期的拐點初現端倪。一方面，港股微觀流動性壓力較前期緩解，今年外資持續迴流的趨勢有望在國內環境穩定、香港資本市場優勢日益受認可的背景下延續，監管趨嚴也有望促使港股IPO節奏更趨審慎。另一方面，港股基本面反轉已具備敍事基礎，除外賣戰烈度下降外，更重要的是，年初以來國產模型憑藉出色的單位詞元效能在全球脱穎而出，token出海成為港股基本面反轉的重要引線，後續關注北美科技龍頭一季報率先驗證。

港股行業比較：短期外圍環境的擾動仍存在反覆可能，建議保持港股紅利底倉，尤其重視3月以來基本面表現與股價表現背離程度較高的材料、金融板塊。與此同時，該機構判斷中東局勢對市場風偏的影響將逐步鈍化，定價邏輯終將回歸自身增長。因此建議：1)逐步增配港股具備稀缺性優勢的科技板塊，重點關注恆生互聯網、大模型。2)增加對韌性外需/出海鏈的關注，尤其是受益於能源轉型的新能源車，以及與宏觀景氣關聯低、微觀景氣持續上行的創新藥。

港股監測指標：最近一週值得重視的邊際變化有：1)本週南向資金繼上週大幅流出後轉為淨流入，主要加倉銀行、可選消費零售、耐用消費品、半導體以及創新藥。2)本週港股及主要海外市場上漲均伴隨成交熱度回落、指數波動率下行，極端的風偏修復情緒有所消退。3)本週港股材料板塊的分析師盈利一致預期繼續上修，與股價表現之間的離散度進一步擴大。4)智譜、Minimax或分別於6月8日、8月6日納入港股通。

風險提示：中東衝突超預期擴散，美聯儲超預期收緊。