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博通

智通財經APP獲悉，谷歌(GOOGL.US)新一代AI芯片TPUv9(代號“Triggerfish”)的供應鏈格局正在經歷一場深刻變革。據廣發證券最新報告，谷歌已選擇聯發科(2454.TW)而非博通(AVGO.US)或高通(QCOM.US)來構建其第九代張量處理器(TPU)，這標誌着谷歌定製芯片戰略的一次重大轉向。

此前，博通在6月初的財報會議上已首度證實，谷歌正尋求引入其他芯片供應商，意味着博通將失去谷歌TPU相關設計訂單的獨家供應地位。受此消息衝擊，博通股價當日重挫約13%，創下公司最大單日跌幅紀錄。

技術角力：336G SerDes如何擊敗448G

此次聯發科勝出的關鍵在於高速傳輸接口技術方案的選擇。據供應鏈消息，谷歌原計劃在TPUv9中導入448G SerDes架構以提升芯片帶寬，但受限於信號完整性、功耗與散熱挑戰，進度遠不如預期。業界分析認為，448G光模塊所需的DSP恐怕需要採用2納米制程，相關產能最快2028年至2029年才有望放量。

為避免TPUv9開發時程受影響，谷歌轉而制定了336G SerDes作為過渡規格。聯發科憑藉多年積累的高速接口IP能力以及與台積電先進製程的合作經驗，成功完成了客製化設計並取得了主要開發機會。原本押寶448G SerDes的博通，則受制於技術成熟度與產品時程壓力，暫時失去了主導權。

谷歌TPU代際更迭：從“斑馬魚”到“扳機魚”的進化

谷歌TPU的產品戰略正經歷一次重大升級。上一代TPUv8系列被拆分為兩條獨立產品線：由聯發科研發、專為推理場景優化的TPUv8i“斑馬魚”(Zebrafish)，以及由博通打造、面向訓練場景的TPUv8t“太陽魚”(Sunfish)。

而到了第九代產品，谷歌力求打造“一站式”算力方案——單芯片可同時承載訓練與推理任務。TPUv9“扳機魚”的核心亮點在於：搭載容量提升2至3倍的超大靜態隨機存取存儲器(SRAM)，聯發科新增獨立CPU芯塊，與主計算芯粒集成在同一封裝內，可無縫切換AI訓練與推理兩類算力任務。

據知名供應鏈分析師郭明錤透露，Triggerfish將支持下一代HBM4E內存，更大的SRAM容量將允許更多活躍工作負載保留在芯片上，減少數據移動並提升推理效率。

在量產時間表上，TPUv9系列預計2027年第三季度啓動量產，首款型號為“Humufish”(胡穆魚)，Triggerfish則於2027年第四季度投產，兩款芯片均將在2028年實現大規模放量出貨。郭明錤預估Humufish終身出貨量約為400萬至500萬顆，Triggerfish將再增加100萬至200萬顆。機構預測2027年穀歌TPU整體出貨量約1000萬至1100萬顆。

廣發證券：市場低估Triggerfish潛力，上調聯發科ASIC收入預期至23億美元

廣發證券分析師Jeff Pu在最新報告中明確表示，市場低估了聯發科Triggerfish處理器的潛力。他指出：

其一，ASP顯著提升。 Triggerfish的平均售價預計達1.8萬美元，高於Humufish的1.3萬美元及Zebrafish的5,500美元。在v9平台中，Triggerfish佔比約50%。

其二，業務邊界拓展。 聯發科憑藉大容量SRAM及模擬器CPU，將業務從訓練(v8t)擴展到推理市場——而推理正是博通的傳統優勢領域。

其三，2nm工藝的獨家地位。 對於v9版本，廣發證券認為Humufish是唯一採用2nm工藝的SKU，競爭對手屆時推出2nm產品的可能性很小。此前傳聞中博通的2nm“Blade Runner”項目尚未取得進展。

其四，v10項目的領先優勢。 廣發證券認為聯發科也是谷歌TPUv10的領跑者。

基於以上判斷，廣發證券將聯發科2028年ASIC相關業務的收入預期從15億美元上調至23億美元。廣發證券海外電子產業首席分析師蒲得宇進一步將聯發科2026-2028年ASIC營收預測上調至25億、180億、730億美元，2027年每股獲利上調3%，目標價調升至6,420元新台幣。

行業格局：聯發科從手機芯片廠商到AI ASIC挑戰者的蜕變

過去一年間，聯發科已明顯超越其傳統的智能手機業務根基，成為多家美國科技巨頭定製AI硬件的戰略合作伙伴。

聯發科近期深化了與英偉達在GB10 Grace Blackwell Superchip及更廣泛AI計算計劃上的合作;同時與微軟圍繞邊緣AI擴大合作，展示了在聯發科芯片上運行微軟Phi模型的雲到設備AI工作流。

據瞭解，聯發科已將2026年AI加速器ASIC營收預估上修至20億美元，並看好2027年進一步達數十億美元規模。聯發科執行長蔡力行此前指出，全球數據中心ASIC市場規模可望於2027年達到700億至800億美元，公司目標取得10%至15%的市場佔有率。

Counterpoint Research預計，到2028年，聯發科將貢獻全球AI ASIC服務器計算芯片出貨量的四分之一。隨着Zebrafish於2026年底量產、Humufish於2028年放量，聯發科在谷歌TPU供應鏈中的地位將持續鞏固。

不過，博通並未完全退出競爭。業界認為，隨着AI數據中心持續朝光通訊架構演化，高頻數據傳輸難度將持續提高。博通預計2028年仍將推出一款新TPU產品——Whalefish(或Sunfish x2)，但其製程節點及HBM均處劣勢，出貨規模有限。