優步

DoorDash, Inc. Class A

智通財經APP獲悉，據知情人士透露，優步(UBER.US)董事會於週六舉行會議，討論提高對德國外賣集團 Delivery Hero 的報價。此前，Delivery Hero的一位主要股東拒絕了優步的收購要約，該要約對該集團的估值超過 115 億歐元(約合 133.9 億美元)。

知情人士稱，董事會召開會議討論了其收購要約的進展情況。

Delivery Hero週六證實，已收到競爭對手優步的收購要約，對該公司的估值為每股 33 歐元。優步首席執行官達拉·科斯羅薩西本週飛往奧斯陸，與 Delivery Hero 監事會主席克里斯汀·斯考根·隆德會面，並在會上提出了每股 33 歐元的報價。

知情人士補充道，優步近日向 Delivery Hero 的最大股東之一提出了每股 38 歐元的報價，但遭到了拒絕。該報價較 Delivery Hero 週五的收盤價溢價約 15.3%。

優步目前正在權衡是否再次提高報價。

優步在上週一表示，通過購入股票及相關金融工具，其直接持股比例達19.5%，另有5.6%的期權權益。相關知情人士透露，摩根士丹利藉助衍生品工具，協助優步快速完成股份增持。

今年以來，Delivery Hero在法蘭克福交易所股價已累計上漲近50%，公司市值約102億歐元，摺合118億美元。上週五美股交易時段，優步股價最深下跌約3%，創下一個多月以來盤中新低。

知情人士表示，一旦持股觸及特定門檻，優步需先行通過反壟斷審查。目前相關磋商仍在推進，最終能否達成收購交易尚無定論。

彙編數據顯示，Delivery Hero其餘主要大股東中，Prosus NV持股約16.8%，Aspex Management持股14.4%。另據週五披露的監管文件顯示，摩根士丹利合計持有該企業30%權益，其中大部分通過股權互換形式持有。

全球外賣大洗牌：收購 Delivery Hero 能為優步帶來什麼？

當優步在5月中旬閃電般將其對德國外賣巨頭Delivery Hero的持股比例從7%飆升至19.5%時，資本市場敏鋭地嗅到了一場大規模併購的前奏。隨着全球外賣行業進入紅利消退後的“存量博弈”時代，行業整合已是大勢所趨。

對抗DoorDash全球擴張的"戰略防禦"

分析師普遍認為，優步此次激進出手，首要驅動力來自其最大競爭對手DoorDash(DASH.US)的步步緊逼。當前DoorDash在美國本土外賣市場已佔據67%的份額，將優步的25%遠遠甩在身後。

更令優步警覺的是，DoorDash正通過收購芬蘭Wolt和英國Deliveroo，將其觸角延伸至超過40個海外市場，在歐洲建立起堅固的橋頭堡。相比之下，優步的海外配送版圖存在明顯缺口，尤其在歐洲大陸缺乏具有規模的本地運營網絡。

Delivery Hero的價值恰恰在於其無與倫比的全球覆蓋能力。這家總部位於柏林的外賣平台在約65個國家和地區開展業務，橫跨亞洲、歐洲、拉丁美洲、中東及北非。其在中東和北非市場的增長尤為亮眼，第一季度商品交易總額(GMV)同比增長16.1%。

貝倫貝格銀行分析師沃爾夫岡·施佩希特指出，一旦優步完成收購，將直接獲得一個"覆蓋範圍遠超DoorDash聯盟的全球外賣網絡"，從而在全球外賣市場形成與DoorDash、美團鼎足而立的第三極。這種戰略卡位意義，遠非財務投資所能衡量。

補齊歐洲短板，獲取即時盈利資產

從業務協同角度看，Delivery Hero對優步最直觀的補益是補齊其歐洲市場短板。目前DoorDash通過Wolt在歐洲多國佔據優勢地位，而優步在歐洲大陸的外賣業務相對薄弱。收購Delivery Hero將使優步瞬間獲得在歐洲、中東、北非及亞洲部分市場的成熟運營體系、本地商户關係和配送網絡，避免從零開始建設的高昂成本和時間消耗。

財務協同效應同樣誘人。參考優步此前以12.5億美元收購Delivery Hero台灣foodpanda業務的先例，該交易預計每年可為優步帶來至少1.5億美元的調整後核心利潤。Delivery Hero整體業務的加入，將顯著擴大優步外賣業務的規模效應。

反壟斷利劍高懸

儘管戰略藍圖誘人，但分析師也提醒投資者注意兩大風險。一是反壟斷審查的重重阻礙，尤其是在對科技巨頭監管嚴苛的歐盟;二是優步當前正面臨AI與自動駕駛等領域的重資本投入，超百億歐元的收購案勢必對其現金流和短期利潤率造成不小的壓力。

總體而言，在分析師眼中，收購 Delivery Hero 是優步走向“全球全場景超級應用(Super App)”的必經之棋。這場豪賭一旦成功，優步將徹底奠定其在全球即時配送領域的統治地位。