- 2026-03-31 15:02:52
傑富瑞：市場對AI顛覆網安的恐慌過度，身份認證與終端安全實為“免疫區”，拋售創造買入良機
智通財經APP獲悉，傑富瑞(Jefferies)發佈研究報告指出，儘管Anthropic等公司推出的大語言模型(LLM)引發了市場對現有安全架構流失的恐慌，但身份認證、網絡安全和終端安全這三大核心領域在AI浪潮中展現出了極強的韌性，基本不受人工智能潛在顛覆影響。該行分析師約瑟夫·加洛(Joseph Gallo)在報告中強調，投資者近期對網絡安全板塊的集體拋售反映了市場對AI替代效應的過度擔憂，而忽視了安全防禦中“確定性需求”與“概率性生成”之間的本質區別。該行由約瑟夫·加洛帶領的分析師團隊表示：“我們承認LLM技術的進步確實存在侵蝕網絡安全的風險。然而我們認為，這種風險主要集中於已被公認存在風險的網絡安全細分領域(如威脅情報、代碼掃描、漏洞管理、安全運營自動化及安全運營中心)，而並非會波及身份識別、網絡防護、終端安全等我們認為更具抗風險性的領域——這種風險分佈的差異性，反而使得近期市場出現的大規模拋售行為顯得格外意外。至於最具影響力的爭議焦點，仍在於LLM技術是否會分流現有企業本應投入的增量網絡安全預算;不過根據我們此前的調研數據，網絡安全預算在跨領域重新分配時面臨的風險，實際上已被顯著削弱。”據瞭解，這場市場震盪的導火索主要源於Anthropic最新模型Claude Mythos展現出的卓越推理與編程能力，引發了投資者對傳統安全軟件可能被高度智能化的AI工具直接取代的畏難情緒。受此類情緒影響，包括CrowdStrike(CRWD.US)、Palo Alto Networks(PANW.US)、Fortinet(FTNT.US)和SentinelOne(S.US)在內的行業巨頭股價近期均遭遇顯著回調。然而，傑富瑞的深度調研顯示，這種“替代論”在短期內難以立足，因為LLM本質上是基於概率預測的工具，而身份驗證和終端防禦等關鍵基礎設施要求的是極其精準的“非黑即白”式判定。在實時阻斷非法入侵或驗證用户權限時，容錯率極低的環境依然需要依賴現有的確定性架構，而非AI可能帶來的模糊推斷。從細分賽道的受波動程度來看，傑富瑞將網絡安全領域劃分為“免疫區”與“風險區”。諸如威脅情報分析、代碼靜態掃描以及漏洞管理等領域，由於高度依賴模式識別和海量數據處理，確實更容易受到LLM的直接衝擊，因為這些正是生成式AI的強項。相比之下，以Okta(OKTA.US)為代表的身份安全廠商，以及Zscaler(ZS.US)和Palo Alto Networks所主導的網絡與終端防禦陣地，由於涉及複雜的底層協議交互和硬件層面的集成，構成了天然的技術壁壘。傑富瑞認為，LLM在這些領域扮演的角色更多是“增效器”而非“顛覆者”，即通過AI助手(Copilots)幫助安全運維人員縮短響應時間，而非取代原有的防禦機制。此外，傑富瑞還強調，像Anthropic這樣的AI實驗室正提前向安全公司發佈其部分模型，這更體現為合作伙伴關係而非競爭關係。加洛稱：“Anthropic的文件指出該模型將能夠以遠超防禦者應對能力的方式利用漏洞，而Anthropic似乎正提前向網絡安全供應商發佈模型，讓這些廠商有時間加固自身代碼庫、提升防禦能力。我們認為這是合作而非競爭的標誌，且對整體網絡安全需求具有積極意義。”加洛補充道："儘管我們理解這些頭條新聞加劇的不確定性，造就了'先開槍，後問話'的市場環境，但我們認為Anthropic和其他LLM公司的模型改進並不令人意外(這種趨勢還將持續)。由於市場對這一風險採取了某種'一刀切'的診斷方式，我們認為，那些基本面穩健、在人工智能領域具備競爭優勢(我們看好身份識別以及網絡安全/終端安全領域)且估值合理的公司，藴含着越來越具吸引力的投資機會。"截至週一美股收盤，多家網絡安全公司股票呈現上漲態勢。具體來看，CrowdStrike報收2.84%漲幅，Palo Alto Networks收漲4.99%，Fortinet亦上漲1.09%.
- 2026-03-31 14:50:16
高功率微波系統製造商The Elmet Group(ELMT.US)申請在美上市 擬籌資1.15億美元
智通財經APP獲悉，為航空航天和國防領域製造關鍵材料及高功率微波產品的The Elmet Group週一向美國證券交易委員會(SEC)提交了首次公開募股(IPO)申請，擬籌資至多1.15億美元。該公司計劃在納斯達克上市，股票代碼為“ELMT”。據悉，The Elmet Group總部位於緬因州波特蘭市。該公司利用鎢、鉬、鈮等難熔金屬以及高功率微波技術，製造精密組件和工程系統。其產品專為需要在極端高温、電磁高強度及其他嚴苛操作環境下運行的應用場景而設計，涵蓋航空航天、國防、半導體設備、醫療設備、工業系統和能源基礎設施等領域。其業務覆蓋材料加工、機械加工、製造以及工程化微波組件，形成了垂直整合的製造模式，既能支持定製化零部件，也能提供專業的系統級解決方案。數據顯示，該公司在截至2025年12月31日的12個月內實現了2.02億美元的收入。
- 2026-03-31 14:40:40
阿波羅全球管理理(APO.US)擬100億美元收購大西洋航空，競奪私人飛行服務巨頭
智通財經APP獲悉，據知情人士透露，阿波羅全球管理(APO.US)正接近達成一項協議，從競爭對手 KKR(KKR.US) 手中收購大西洋航空。該交易對這傢俬人飛機固定基地運營商(FBO)的估值接近 100 億美元。知情人士表示，阿波羅正與新加坡主權財富基金 GIC 聯手收購該公司的多數股權，而 KKR 將投入新資金以保留大量權益。除非在最後時刻出現障礙，否則交易可能最快於下週宣佈。知情人士補充説，KKR仍可能決定不出售該公司。智通財經APP在去年 4 月曾報道，KKR 在 2021 年以約 45 億美元從麥格理基礎設施手中收購大西洋航空後，正考慮將其出售。此次交易正值該私募巨頭完成另一項成功的退出之際；目前，其競爭對手們正艱難地削減持股並將資金返還給投資者。本月，KKR 同意以 47.5 億美元將冷卻公司 CoolIT Systems 出售給藝康集團。該公司表示，該交易價格約為其 2023 年原始股權投資額的 15 倍。根據大西洋航空的網站顯示，該公司在美國運營着 100 多個固定基地，為私人飛機提供包括加油、除冰和維修在內的服務，併為乘客提供禮賓服務。此外，該公司還為客户提供機庫和辦公空間租賃。
- 2026-03-31 14:39:40
Meta(META.US)旗下Instagram測試高級訂閲服務，含“隱身查看故事”功能
智通財經APP獲悉，Meta(META.US)旗下Instagram正在測試一項新的高級訂閲服務，付費用户將獲得專屬功能的使用權限，這是該公司在核心廣告業務之外構建穩定收入來源的舉措之一。訂閲用户專享的權益中，多項與Instagram的“故事”(Stories)功能相關，例如可以在對方不知情的情況下查看其發佈的故事。付費用户還可以創建無限數量的觀眾列表，並將故事的有效期延長24小時。作為該應用最受歡迎的功能之一，普通故事目前會在24小時後自動消失。“我們希望通過這些測試，瞭解高級功能集中哪些功能對用户最具價值，”一位Instagram發言人週一確認，該公司正在少數幾個國家測試這一高級訂閲層級。據瞭解，Instagram目前正在墨西哥、日本和菲律賓推出該訂閲服務，每月收費僅數美元。Instagram母公司Meta Platforms Inc.多年來嘗試了多種訂閲產品，並已推出一種支持用户打賞關注內容創作者的訂閲方式。其他依賴廣告收入的公司，包括Snap Inc.和埃隆·馬斯克旗下的X平台，也在積極推進訂閲服務。訂閲業務被視為廣告的補充，並能提供更可預測的收入來源。Meta在二月份確認，公司還在考慮為Facebook和WhatsApp推出高級訂閲服務。
- 2026-03-31 14:36:08
美銀上調芯片設備支出預期 應用材料(AMAT.US)與泛林集團(LRCX.US)穩居首選股
智通財經APP獲悉，應用材料(AMAT.US)和泛林集團(LRCX.US)仍然是美國銀行在半導體設備領域的首選股，因為該銀行現在認為設備支出將繼續增長。“在經歷了充滿變數的財報季後，我們更新了晶圓製造設備方面的預測。人工智能晶圓需求的擴大促使所有主要半導體公司都指出市場環境異常強勁(前景可觀，長達12-24個月)，其中泛林集團(同比增長超過23%)、科磊(KLAC.US)(同比增長接近10%)和應用材料(系統業務同比增長20%)等公司2026年的業績指引尤為亮眼，這將加速2027年的增長，”分析師Vivek Arya在致客户的報告中寫道。Arya目前預計，2026年芯片設備支出將達到1400億美元，2027年將達到1710億美元，2028年將達到1930億美元，而此前的預測分別為1310億美元、1500億美元和1550億美元。他還預計，2029年和2030年的支出水平將分別達到1860億美元和2010億美元。Arya補充道：“我們認為，預計2025-2028財年複合年增長率將達到18%，這一行業擴張可能仍受供應限制，但半導體銷售額將從2025財年的約7800億美元增長到2028財年的近1.3萬億美元(複合年增長率17%)，反映出市場保持着健康的增長勢頭。代理人工智能正在擠壓尖端邏輯的產能;需要新增產能。隨着XPU/加速器路線圖的推進以及代理人工智能的興起，尖端邏輯的稀缺產能將變得競爭異常激烈。”Arya深入分析後表示，3納米制程領域競爭激烈，英偉達(NVDA.US)的Rubin芯片要與AMD(AMD.US)的MI350X和MI400X、谷歌(GOOGL.US)的TPU v7以及亞馬遜(AMZN.US)的Trainium 3芯片展開競爭。Arya解釋説，CPU領域也存在瓶頸，因為英特爾(INTC.US)和AMD提高了價格，而英偉達的Vera CPU則進一步加劇了市場的緊張。交換機也實現了3納米級的工藝，英偉達的NVLink 6以及邁威爾科技(MRVL.US)和博通(AVGO.US)都提高了輸出能力。Arya指出：“面向機架級架構(RSA)的AI芯片的擴展(Vera Rubin POD使用了7種不同的芯片)、推理/智能體的規模化以及設計起始點的多樣性，都推動晶圓需求遠遠超過目前的供應量(UTR約為100%)。台積電(TSM.US)(已將晶圓廠的交付週期推遲到2027年)和英特爾/三星正在競相追趕。此外，雖然現在評估埃隆·馬斯克的Terafab項目還為時尚早，但我們認為其初期10萬片/月的產能，從長遠來看，可能會帶來超過200億美元的晶圓廠設備收入。”Arya表示，隨着人工智能對高帶寬內存(HBM)和動態隨機存取內存(DRAM)的需求持續增長，芯片設備製造商也可能受益於對內存的持續需求。此外，美光科技(MU.US)的資本支出同比增長 25%，用於收購晶圓廠以提高產能，這也進一步加劇了緊迫性。Arya補充道：“儘管價格可能趨於穩定，但長期供貨合同(3-5年)提供了可靠的可見性，並讓存儲器供應商對現金流充滿信心，從而能夠持續投資。供應商能夠對HBM以及日益普及的DRAM進行差異化定價並收取溢價，這也是促使他們投資的動力。NAND閃存升級到300L也將在2027年保持強勁勢頭。”
- 2026-03-31 14:17:01
微軟(MSFT.US)擬未來兩年在泰國投資10億美元 用於雲計算及AI基建
智通財經APP獲悉，3月31日，泰國政府在一份聲明中表示，微軟(MSFT.US)計劃未來兩年在泰國投資10億美元，用於雲計算服務和人工智能基礎設施建設。聲明稱，此項投資還將包括提升泰國勞動力的數字技能。此次投資公告發布前，已有多項數據中心投資落地以支撐人工智能發展。作為東南亞第二大經濟體，泰國目前正加速推進數據中心、電子產業及發電相關項目。據悉，泰國首個專為人工智能處理及高負荷運算需求設計的人工智能超大規模數據中心已於去年5月正式啓用。這一舉措標誌着泰國正式步入千兆級數據中心時代，成為泰國數字經濟發展的重要里程碑。據瞭解，該數據中心擁有20兆瓦的電力容量，能夠支持包括GPU運算在內的高性能穩定計算，為數據驅動型、雲計算及人工智能產業提供了堅實的基礎設施支撐。根據東盟基金會與Google.org此前聯合發佈的研究報告中，在東盟成員國中，泰國擁有最高的人工智能採用率。數據顯示，90.29%的泰國學生與81.34%的教師已成為生成式AI工具的常規使用者。報告同時提到，東盟數字經濟規模預計將從目前的3000億美元增長至2030年的1萬億美元。
- 2026-03-31 13:45:52
顛覆進行時：德銀警告消費品行業“傳統防禦邏輯”終結 五大逆風重塑格局
智通財經APP獲悉，長期以來，投資者普遍將消費品行業視為穩健的防禦性投資板塊，但這一傳統認知正遭遇愈發猛烈的逆風與行業格局劇變——儘管部分衝擊是短期性的，但另一些則將長期持續。由Steve Powers領銜的德意志銀行分析師團隊，深入剖析了宏觀經濟與地緣政治變局如何動搖消費品行業的傳統邏輯，並篩選出最有望實現超額收益的標的。Powers團隊梳理了當前正持續衝擊消費品行業格局的多重不利因素。Powers表示：“綜合來看，這些壓力在當下市場中不斷交織疊加，形成了前所未有的、且大概率將長期存在的格局，不僅擠壓消費品企業基本面、拖累板塊估值，還進一步拉大了行業內‘贏家’與‘輸家’的差距。”自有品牌的崛起：合同製造、第三方物流以及直面消費者的電商模式的興起，使得新品牌能夠以遠低於歷史水平的資本投入實現推出與規模化。Powers團隊指出：“新入局者持續涌入，使得品牌忠誠度競爭白熱化，傳統龍頭企業的溢價優勢與市場份額不斷被侵蝕。”人口增長放緩與老齡化：人口增長曆來是消費品行業增長的主要驅動力。隨着全球人口增長減速與老齡化趨勢，德意志銀行認為，人口增長放緩很可能“成為制約行業長期內生增長潛力一個明確且持久的枷鎖”。消費者“性價比偏好”升温與K型經濟分化：一方面，高收入家庭支撐着高端化趨勢;另一方面，龐大且面臨財務壓力的中低端消費羣體則形成了“一股對性價比和自有品牌產品持續的引力”。GLP-1類藥物的普及：Powers團隊稱：“對於包裝食品及部分飲料企業而言，GLP-1類藥物的廣泛普及可能構成切實的威脅，這在行業內缺乏歷史先例。”該團隊進一步指出，GLP-1類藥物的普及程度、應用範圍及可及性，最終將成為食品細分行業之間分化的主要驅動因素，尤其是相較於受衝擊較小的非食品類消費品而言。供應鏈波動、投入成本起伏與地緣貿易格局轉變成為新常態：Powers團隊認為，那個可預測、超高效、無摩擦的全球供應鏈時代“似乎已一去不返”。關税與貿易政策正迫使消費品企業重新評估其全球供應鏈，而地緣政治動盪不僅通過對受影響市場的直接敞口帶來營收風險，也因全球化的、相互依存的經濟體系而間接造成衝擊。近期推高能源價格的事件抑制了消費者信心與可選消費支出，而美元升值則對美國跨國企業構成匯兑層面的不利因素。儘管上述部分因素與2017年頗為相似，但彼時諸多挑戰尚在可控範圍，行業表現不佳也多為“自身經營問題”所致，企業只需通過品牌再投入、佈局電商、升級運營與供應鏈等“自救”舉措即可改善。然而，到了2026年，儘管消費品企業已變得更加敏捷、更善於利用數據，外部壓力卻在持續加劇、演變並不斷拓寬其影響範圍。“在我們看來，如今已不存在企業可以用來扭轉趨勢、穩定局面的那種簡單易行的解決方案。2026年，該行業面臨的問題更多並非源於內部失誤，而在於需求、競爭與地緣政治格局中根本性的外部轉變。”基於此，德意志銀行更看好“旗下業務佈局審慎、具備持久規模優勢”的企業，給予可口可樂(KO.US)、寶潔(PG.US)、高樂氏(CLX.US)、百事可樂(PEP.US)、怪獸飲料(MNST.US)、丘奇&德懷特(CHD.US)“買入”評級。從細分板塊來看，核心家居護理、個人護理(美妝除外)以及可口可樂、百事可樂所屬的非酒精飲料，最具抗風險能力。關鍵在於，這類賽道幾乎不受GLP-1藥物、食品相關健康監管等顛覆性衝擊影響。處境最為艱難的則是包裝食品與酒精飲料企業：年輕羣體對酒精飲品需求下滑，而GLP-1用藥人羣及健康意識提升的消費者，正持續遠離包裝食品。美妝賽道則處於中間地帶，其非剛需屬性較強，易被平價平替產品分流需求。
- 2026-03-31 11:00:00
American Exchange將以3900萬美元收購Allbirds(BIRD.US)
智通財經APP獲悉，American Exchange Group 於週一達成協議，以 3900 萬美元收購鞋履製造商 Allbirds (BIRD.US) 的所有資產和負債。該鞋業製造商表示，Allbirds 計劃在 4 月 24 日前提交一份代理委託書(Proxy Statement)，尋求股東批准此次資產出售，以及隨後公司的解散和清算。在盤後交易中，Allbirds 的股價上漲約 32%，達到 3.92 美元。該交易預計將於 2026 年第二季度完成。在扣除清算費用後，淨收益預計將於第三季度分配給股東。Allbirds 首席執行官喬·維納奇奧在一份聲明中表示：“與 American Exchange 開啓的這一新篇章，建立在已經完成的基礎工作之上，並將助力品牌在未來幾年蓬勃發展。”Allbirds此前將重心從實體店轉向線上零售以提升盈利能力。該公司於2月底前關閉其在美國剩餘的直營門店，將資源轉向電子商務及合作渠道。TD Cowen 擔任 Allbirds 的財務顧問，Holland & Hart LLP 擔任其法律顧問。
- 2026-03-31 10:35:33
芯片股淪為避險情緒“提款機”，美光(MU.US)、SK海力士領跌半導體三年半最慘單月
智通財經APP注意到，隨着投資者準備應對中東地區持久的衝突，他們正選擇拋售近幾個月來市場表現最強勁的科技股。存儲芯片製造商美光科技(MU.US)週一收盤下跌 9.9%，並在盤後交易中進一步走低。在同行業中，三星電子股價大跌近 5%，而 SK 海力士在週二韓國交易所早盤交易中一度跌幅高達 7.7%。美國與以色列針對伊朗的戰爭能否通過潛在和平談判結束，其不確定性正令全球市場感到不安，市場上的“割肉”投降跡象正在增加。在經歷了幾年的由人工智能(AI)驅動的上漲後，科技股目前錄得最慘烈的跌幅。Ortus Advisors 分析師安德魯·傑克遜寫道，“隨着季度末臨近，投資者正在逃離近期的贏家，”“今天需要一些極其重大的利好消息才可能扭轉跌勢。”Bloomberg半導體股指數 3 月份跌幅已超過 13%，有望創下三年半以來最差單月表現。儘管如此，該指數仍有望在季度末維持 10% 的漲幅。由於擔心伊朗戰爭導致石油供應中斷的影響，投資者一直轉向更具防禦性的股票。在經歷了熾熱的上漲後，考慮到對高支出水平和估值的額外擔憂，AI 交易顯得尤為脆弱。“情緒正從 AI 領域轉移，”Reed Capital Partners 首席投資官傑拉爾德·甘在週一的採訪中表示，“我會考慮更多地獲利了結，而不是增加更多頭寸。”
- 2026-03-31 10:33:58
戰火錯殺後的最強修復線浮現! 英偉達領銜的“AI算力天團”蓄勢猛攻
智通財經APP獲悉，華爾街金融巨頭Oppenheimer近日發佈研報稱，英偉達(NVDA.US)、博通(AVGO.US)、Monolithic Power Systems(MPWR.US)以及邁威爾科技(MRVL.US)仍然是該投資機構在全球半導體領域的首選股票。這家華爾街金融巨頭援引“業績確定性+高貝塔屬性”的超跌反彈邏輯，以及持續全球不斷擴張的人工智能支出作為長期看好這些首選半導體股票的核心依據。近日多位華爾街資深分析師表示，在全球股票市場進入超跌反彈窗口、或者中東地緣政治局勢出現明確緩和信號時，常年來具備跑贏大盤屬性且絕大多數乃被市場錯殺的芯片股大概率會成為引領市場反攻與估值修復行情的最核心力量之一，甚至很可能就是“科技股風向標”納斯達克100指數大舉反彈的最核心主引擎，但前提是國際油價與長端國債曲線收益率同步回落。背後的核心邏輯主要在於，高貝塔芯片股對“地緣緩和—油價回落—利率壓力減輕”的鏈條最敏感，因此一旦風險偏好修復，它們往往也最先且最強勁反彈。而在涵蓋廣義上的芯片類股票板塊中又當屬英偉達、博通所主導的業績增長前景最為樂觀的“與AI算力基礎設施密切相關聯的芯片板塊”這一細分領域對於市場反彈邏輯最為敏感且反應最為迅速、反彈幅度最為猛烈。也就是説在在“風險緩和型反彈”場景下，與AI算力相關聯的芯片股票，大概率是市場最核心的進攻看漲方向之一。在過去一年跑贏96%股票投資同行的新興市場股票基金Robeco Emerging Stars Equities的掌舵者Jan de Bruijn近日表示，聚焦於人工智能的高性能與高端先進製程的芯片股為應對伊朗戰爭持久化前景提供了最佳風險對衝工具。這位基金經理表示，基金中40%風險敞口基本集中於存儲芯片以及前沿的先進製程芯片主題，與人工智能密切相關的芯片巨頭們即使在經濟下行或者全球金融市場劇烈波動行情中也將保有強勁的定價權與基本面擴張潛力。當模型規模、推理鏈路與多模態/代理式Agentic AI工作負載推動算力資源消耗呈指數型外擴時，科技巨頭們的資本開支主線愈發傾向於向AI算力需求井噴之下的AI算力基礎設施集中，全球投資者們更是將圍繞英偉達、谷歌TPU集羣與AMD的新品迭代與AI算力集羣交付預期的“AI牛市敍事”，繼續錨定為全球股市中最具確定性的景氣投資敍事之一，同時也意味着電力、液冷散熱系統、光互連供應鏈等與AI訓練/推理密切相關的投資主題將跟隨英偉達、AMD以及博通、台積電、美光等AI算力領軍者們在中東地緣政治局勢面臨不確定性之際，仍繼續位列股票市場最火熱投資陣營。根據機構彙編的最新分析師預期，亞馬遜連同谷歌母公司Alphabet、Facebook母公司Meta Platforms Inc.，以及甲骨文公司和微軟，預計將在2026年的累計人工智能相關資本支出達到大約6500億美元，還有一些分析師認為整體支出可能超過7000億美元——意味着同比AI資本開支增幅可能超過70%。值得注意的是，上述的這五大美國超級科技巨頭，預計將在2023年至2026年間，為打造無比龐大的AI算力基礎設施累計投入約1.5萬億美元;相比之下，這些科技巨頭們在2022年之前的整個歷史統計期間累計投資約6000億美元。在華爾街巨頭摩根士丹利、花旗、Loop Capital以及Wedbush看來，以AI算力硬件為核心的全球人工智能基礎設施投資浪潮遠遠未完結，現在僅僅處於開端，在前所未有的“AI推理端算力需求風暴”推動之下，持續至2030年的這一輪全球整體AI基礎設施投資浪潮規模有望高達3萬億至4萬億美元。AI軍備競賽火力全開! Oppenheimer長期鎖定四大芯片股王者“上週我們走訪了亞洲半導體供應鏈中的多家公司，”來自Oppenheimer的分析師Rick Schafer在發給客户的一份報告中寫道。“AI算力軍備競賽仍在全速推進，雲服務提供商們的AI算力基礎設施需求可謂毫無約束，並且遠遠超過供應，這種情況料將一直持續到2027年之後。與AI算力基礎設施相關的供應緊張橫跨多個維度，其中最明顯的是先進晶圓製造、先進封裝和以及高端HBM存儲系統。交貨週期仍然被持續拉長。隨着近乎無止境的AI需求猛烈吸收供應，與AI算力基礎設施相關聯的芯片價格正普遍上漲，並且很可能會轉嫁給更多大客户們。”因此，分析師Schafer表示，他偏好那些能夠提供“結構性強勁增長，從而在整個週期中實現大幅跑贏表現”的芯片公司。進一步來看，分析師Schafer表示，聚焦於AI的專用集成電路(即AI ASIC)仍在持續放量，其中以谷歌主導的張量處理單元(即TPUAI算力芯片集羣)為引領勢力。他還指出，為支持大語言模型參數的增長趨勢，“有多個大型項目”正在不斷增加，同時相關市場參與度也在持續提升。Schafer表示，如今宣佈拿下的諸多訂單，可能要到2028年年中才會開始產生實際營收。這是由於英偉達AI GPU算力機櫃以及谷歌主導的AI ASIC機櫃連接系統所帶來的一系列難題與挑戰，以及數據中心內部高速連接的其他問題，包括傳統架構與新架構之間的差異。談到英偉達時，Schafer表示，Grace Blackwell和Vera Rubin架構的AI服務器機櫃今年的數量保守預計可能會超過75,000個。他還預計，相較於Grace Blackwell，Vera Rubin的平均售價將高出50%或更多，每個AI算力機櫃單元的保守出售價格可能接近700萬美元。此外，Schafer補充稱，與Grace Blackwell 200或者更加先進的GB300系列相比，Vera Rubin對電源管理系統的要求更高(最高可達前者的五倍)，這可能會讓Monolithic Power持續且大規模受益。英偉達、博通以及邁威爾科技則堪稱是全球AI算力基礎設施軍備競賽的三位最大AI算力贏家，尤其是近期英偉達估值已壓縮至接近甚至低於標普500指數水平，相比於其他芯片股具備更加強修復彈性。此次Oppenheimer調研與走訪的其他結論還包括：服務器CPU短缺並未顯著衝擊傳統服務器增長;雲計算服務提供商們和英偉達在可能的情況下仍然偏好銅纜技術基準的互連，但在“某些必要場景時”會堅定使用共封裝光學(CPO);由谷歌引領的雲巨頭則正在廣泛採用有源銅纜。Schafer還觀察到了存儲芯片短缺帶來的一系列影響，他指出，智能手機和PC市場受到的負面衝擊最大。分析師Schafer表示，儘管市場普遍預期智能手機市場將“整體下滑”，但低端和中端市場可謂“首當其衝”，其中中國手機出貨量下滑近20%。相反，在存儲價格持續上漲之際，蘋果(AAPL.US)旗下旗艦智能手機的表現“更具韌性”。另外，Schafer認為，今年PC市場規模預計將下滑11%，不過價格更高的AI PC可能會抵消部分PC銷量疲軟態勢。AI代理超級大浪潮來勢洶洶! 推動AI算力需求持續井噴式擴張隨着聚焦代理式AI工作流的Agent AI/Agentic AI站上數字世界“C位”，2026年或成AI代理爆發元年，這也意味着全球範圍AI算力基礎設施需求將持續呈現井噴式擴張態勢。Anthropic的Claude Cowork，以及OpenClaw這類可自主執行任務的AI代理在2026年集中爆發並不偶然，本質上是“模型能力、工具協議、開發框架、推理成本、終端上下文能力”五條曲線第一次同時交匯。在AI應用層，AI代理很可能會成為最主導的商業接口，因為它把“智能”直接轉化成“行動”，也意味着AI開始從“會回答”推進到“會執行、會協同、會完成極度複雜的多步驟任務”。企業們對於提高效率和降低運營成本的迫切需求，在近期可謂極大力度推進AI應用軟件兩大核心類別——生成式AI應用與AI智能體的廣泛應用。其中，AI智能體極有可能是未來十多年的AI應用終極大趨勢，AI智能體的出現，意味着人工智能開始從信息輔助工具演變為高度智能化的生產力工具。MarketsandMarkets最新研究顯示，到2030年AI智能體市場規模有望高達530億美元，意味着從2025年開啓的年複合增速(CAGR)高達46%。Omdia最新研究顯示，2026 年全球半導體行業營收有望猛增超30%，首次突破1萬億美元的歷史級別里程碑，並且押注這種強勁增長主要由持續井噴式擴張的AI 訓練/推理算力需求強勁拉動的數據中心存儲芯片、AI GPU/AI ASIC以及數據中心服務器CPU所驅動。在廣義芯片板塊裏，英偉達、博通所代表的AI芯片/AI算力基礎設施鏈，近年來可謂是對市場反彈邏輯最敏感、反應最快、彈性也往往最大的一組，因為它們同時具備最強的業績確定性、最清晰的AI資本開支主線，以及此前回撤後的顯著估值修復空間。Oppenheimer繼續把英偉達、博通、Monolithic Power、邁威爾列為首選半導體股票，本身就反映出市場仍把AI代理所驅動的AI算力基礎設施供需極度緊張與結構性增長視為半導體板塊的核心主線。
